天盈财富 知名基金经理二季度调仓路线曝光 加仓军工，医药板块存分歧
近期，伴随部分上市公司披露前十大流通股东名单，部分知名基金经理上半年的调仓动向得以曝光。
21世纪经济报道记者梳理发现，当下，基金经理对于医药股的分歧依旧存在。例如，二季度，被万民远加仓的东方生物，亦有基金经理选择减仓；而金笑非长期持有的迈威生物，遭到陆彬减仓。
受访人士向21世纪经济报道记者指出，市场对医药板块的分歧主要集中在估值与业绩兑现、创新药研发风险与回报、市场情绪与资金流向、政策影响以及短期波动等方面。
此外，近期，公募基金对军工板块的关注度有所提升。有机构提示，军工板块交易火热，需要注意短期波动风险。
倾向波段操作
从近期公募基金的调仓动向看，其对于医药股的分歧依旧存在，一些基金经理倾向于在医药板块进行波段操作。
以高端医疗设备与器械领域的个股东方生物为例，其专业从事体外诊断产品研发、生产与销售，总市值56亿元（截至7月8日）。今年二季度，该个股上涨了5.56%，基金经理的操作呈现分化。
7月5日，东方生物披露了关于股份回购事项前十大股东和前十大无限售条件股东持股情况的公告。
该公告显示，截至6月27日，知名基金经理万民远管理的融通健康产业为东方生物第五大股东（也是第五大流通股股东），其持有500.01万股东方生物，持股比例2.48%。
对比今年一季度末的情况看，融通健康产业在二季度加仓了77.83万股东方生物。但今年一季度，该基金减持了48.90万股东方生物。
而广发价值核心则在二季度减持了东方生物，该基金的基金经理为吴远怡。
今年一季度末，广发价值核心持有400.62万股东方生物，为其第五大流通股东；但截至6月27日，东方生物的前十大流通股东名单中，已无广发价值核心的身影。
另一方面，对于炙手可热的创新药概念股，部分基金经理选择在二季度获利了结。
例如，今年二季度，迈威生物的股价涨逾40%，同期不少基金经理已减仓了这只个股。
具体而言，根据迈威生物相关公告，截至6月26日，其前十大流通股东名单仅剩金笑非管理的鹏华医药科技，这只基金持有310.56万股迈威生物，相较今年一季度末减少了约117.3万股，仍为迈威生物第四大流通股东。不过，鹏华医药科技的持股周期较长，自2023年二季度以来，该基金已连续多个季度现身迈威生物前十大流通股东名单。
同时，结合最新数据来看，汇丰晋信基金陆彬大概率已减仓了迈威生物。因为今年一季度末，陆彬管理的3只基金产品分别为迈威生物第三大、第五大和第七大股东，持股数量均超过300万股。但截至6月26日，迈威生物第十大流通股东的持股数量超过240万股，而陆彬管理的3只基金产品已悉数跌出迈威生物前十大流通股东名单。
值得一提的是，虽然基金经理在减仓，但创新药板块的热度并未完全消散。7月1日—7月8日，6个交易日内，迈威生物的涨幅超过8%。
“总的来说，市场对医药板块的分歧主要集中在估值与业绩兑现、创新药研发风险与回报、市场情绪与资金流向、政策影响以及短期波动等方面。”融智投资基金经理兼高级研究员包金刚向21世纪经济报道记者指出。
他进一步分析，部分投资者认为，医药板块尤其是创新药领域，经过一段时间的上涨后，估值已经偏高，透支了未来三五年的业绩。也有部分投资者担忧医药板块短期内可能面临波动风险，如市场情绪变化、资金流向变化等因素可能导致股价波动。
止于至善投资总经理何理亦认为，目前市场对创新药板块的估值水平存在分歧。何理指出，创新药是整个医药板块政策支持力度最大，业绩最好，成长性最强的方向，但目前的估值水平已经对现有管线反应得较为充分，后续需要更多创新药管线临床数据或BD落地才能有更大的催化。
此外，市场对非创新药板块的业绩也有分歧。何理谈道，非创新药板块受集采、经济环境等影响业绩偏弱，难以形成普涨机会，需要挑选业绩边际改善的标的。
加仓军工等板块
除了在医药板块密集调仓，二季度，有知名基金经理对军工板块表现出较大兴趣。
例如，银华基金李晓星、广发基金陈韫中在二季度加仓了晶品特装。
晶品特装市值为68.20亿元。今年二季度，晶品特装的涨幅超过41%。
具体来看，根据晶品特装相关公告，截至6月17日，陈韫中管理的广发中小盘精选，吴远怡管理的广发科技创新分别持有165.12万股、96.74万股晶品特装，为第一大、第七大流通股东；李晓星管理的银华中小盘精选、银华心怡分别持有127.76万股、84.01万股晶品特装，为第三大、第九大流通股东。
其中，相较今年一季度末，广发中小盘增持了14.59万股晶品特装；银华中小盘虽然减持了51.61万股晶品特装，银华心怡却是新进前十大流通股东；广发科技创新的持股数量未发生变化。
同时，仓位变化也显示，公募基金呈现出加仓军工板块的意愿。
来自麦高证券的统计数据显示，2025年6月30日—7月4日，主动权益基金大幅加仓了医药（0.36%）、电子（0.25%）和国防军工（0.17%）行业。
事实上，不只是公募基金经理，近期，整个市场参与军工板块的热情都有所提升。
据中航证券统计，6月30日当周，军工板块周成交额达到4298.88亿元，创下年内最高纪录，其中，中证全指成交额比例达到6.14%，创历史新高。
同时，截至上周五，主要军工ETF的规模达到421.90亿元，再创历史新高；军工行业融资余额占两市融资余额比例为5.47%，位居历史第3高。
中航证券认为军工板块后市仍将是全市场关注的重点，存在结构性机会。但在板块关注度高涨，交易火热的同时也需要注意短期波动风险。
关注三大方向
2025年上半年，A股结构性机会显著，尤其是二季度以来，银行、通信、国防军工板块均有亮点。
展望三季度，基金经理重视的方向依旧包括：红利、科技成长、创新药。
财通基金预计，今年三季度宏观环境仍将处于“东稳西荡”局面。我国经济内生增长动能持续回升、新质生产力加快发展，产业转型升级亮点频现，为资本市场投资提供新的配置机会。7月重要会议或将释放更多提振经济的政策信号，利好市场信心修复。
整体上，该公司认为，市场将保持韧性，结构性行情或精彩纷呈，新质生产力、新消费等方向值得重点关注。
广发基金投顾团队判断，在各项货币、财政、产业、金融政策的支持下，市场情绪转好，A股市场预期显著修复，但当前宏观经济修复历程仍然面临诸多挑战。该团队持续看好高股息+科技成长+创新药的哑铃型配置。
具体到A股行业板块，何理认为，创新药仍然是潜力最大的方向，如果头部创新药企回调较多，则是很好的布局机会。此外，可以重点关注目前安全边际还比较高的部分小型创新药企业的机会；医疗器械近期招投标数据回暖，预计三季度业绩会逐步改善，目前估值水平不高，也是可以关注的方向。
此外，长城基金高级宏观策略研究员汪立建议关注产业进展对于科技成长行情的催化。
汪立分析，市场向上突破仍需清晰的结构性主线引领，具备产业趋势与盈利预期支撑的科技成长板块，仍是具有合力与赚钱效应的潜在方向。但行情的启动有待产业“爆点”催化，需关注后续产业进展，尤其是AI这类覆盖面较广的产业链。
同时，他提到，3月以来银行持续成为保险等资金的抱团方向之一，当前基本面和性价比逻辑相对坚挺。基本面上，报表调整与资本金注入降低风险，性价比上，多数A股银行的股息率仍在4.5%以上，当下银行仍有望是高股息的核心方向。
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