大旗策略减红利加成长基金投顾“发车”冲刺下半程

近期，一些基金投顾产品加快了调仓换“基”的步伐。中国证券报记者发现，随着2025年步入下半程，交银施罗德基金、中欧基金等多家基金公司旗下的投顾组合普遍调整了持仓策略，并发布调仓报告。此外，多个投顾组合还基于对近期市场的研判，纷纷开启“发车”计划。

有业内人士表示，展望下半年，我国经济内生增长动能继续回升、新质生产力加快发展，产业转型升级亮点频现，提供了新的投资配置机会。可持续关注新质生产力方向下的科技成长风格和全方位扩大内需政策下的大消费产业链的结构性行情。

增配成长风格基金

今年上半年，A股市场迎来了结构性行情，机器人、创新药等多个板块轮涨。中国证券报记者通过梳理基金公司在雪球基金、天天基金、蚂蚁财富等各大基金代销平台上的投顾组合信息发现，不少投顾组合频频更新调仓动态，积极应对市场所带来的新挑战。

7月2日，交银施罗德基金旗下的投顾组合交银全明星更新了调仓动态。交银全明星在调仓理由一栏表示，近期权益市场上行，在本次调仓中，调整成份基金结构，降低价值类权重适当增加组合进攻性，力争在具备收益弹性的同时，提升组合收益性价比。

具体来看，交银全明星加仓了交银科锐科技创新混合C、工银精选回报混合C、博道远航混合C、中欧融恒平衡混合C、招商品质发现混合C等基金；新增华商润丰灵活配置混合C、交银启嘉混合C；减仓金鹰红利价值混合C、交银国企改革灵活配置混合A等。

交银施罗德基金旗下的另一只投顾组合交银赢定投亦在同日更新了调仓动态。与交银全明星类似，该组合调整了权益投资中的成长板块配置，加仓了多只科技、医药主题基金，并减仓了红利基金。与交银全明星不同的是，该基金适当增配了港股高股息资产和小市值指数产品，具体来看，本次调仓新增了富国恒生红利ETF联接C和招商中证2000指数增强C两只产品。

另一只绩优投顾组合中欧均衡偏债全明星也在7月2日公布了调仓计划。天天基金显示，截至7月7日，该投顾组合近6个月以来的回报率超过10%。从中欧均衡偏债全明星的整体调仓思路上看，多只红利基金遭减持，多只科创主题基金受青睐。

比如，中欧均衡偏债全明星减仓了两只红利基金——中欧中证港股通央企红利指数发起（QDII）C、东方红中证红利低波动指数C，新增了多只成长风格更强的主题基金——天弘中证芯片产业ETF发起联接C、华夏科创50ETF联接C等。此外该组合还加仓了黄金、沪深300、中证A50等主题基金。

“发车”动作频频

7月以来，多个投顾组合发布了新一期的“发车”计划。有业内人士解释，“发车”功能与定投类似，但相对定投来讲更加灵活，不少投顾主理人会根据市场研判不定期“发车”，并灵活设定“发车”份额。该人士表示：“如果一段时间内许多组合的‘发车’动作频频，那么可以视为较为积极的市场信号。”

比如，嘉实财富旗下的嘉实全明星精选组合7月2日发布了“发车”计划。主理人表示，2025年下半程，变化中孕育着机会。近期市场动态与宏观数据显示，A股市场短期或延续震荡蓄势格局，但中期在政策发力及基本面修复支撑下仍具上行空间。政策面上，人民银行强调“适度宽松”导向，降准降息预期升温，叠加海外扰动因素阶段性缓和，为市场提供流动性支撑。进入下半年，随着专项债提速、设备更新及消费品以旧换新等存量政策加速落地，内需有望逐步回暖，叠加场外资金潜力及全球资本流向估值洼地，A股与港股或共同受益。

此外，华夏财富旗下的华夏权益优选组合、招商基金旗下的招商行业掘金、富国基金旗下的富国双子星股债均衡等投顾组合也在近期发布了“发车”计划。

权益资产或将持续受益

展望下半年，中欧财富的投顾主理人表示，下半年核心资产及小微盘品种或有比较好的机会，当前红利、大盘、价值等板块主要以防御为主。A股和港股市场流动性充裕，若美联储进一步降息，整体短端利率有望进一步下行，进一步提升非美权益资产的投资价值。

南方基金旗下的司南投顾表示，虽然当前面临着较强的海外宏观不确定性，但在全球美元资产再均衡进程下，长期来看国内权益资产将是受益方向。同时从一季报来看，上市公司业绩增速、净资产收益率（ROE）均处于周期底部区间，未来向上空间较大。因此站在中长期角度看，对境内权益市场抱有较为乐观的预期。

富国基金旗下的富国星投顾表示，经过近期的修复，当前TMT板块整体估值已来到历史中枢位置，板块内部估值呈现分化态势，计算机、电子、传媒领域估值偏高，或引发短期行情波动。当前人工智能（AI）技术仍处于发展初期，投资者对相关标的估值容忍度较高，若后续AI产业链业绩得到兑现，高估值亦能被高业绩增速所消化。短期来看，随着半年报业绩预告密集披露期来临，可关注AI赛道及公司的业绩及预期调整情况。

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